מנרג' סקהון, מנהל השקעות ראשי במניות שווקים מתעוררים בפרנקלין טמפלטון: "למרות פרופיל תשואה א-סימטרי ב-2023 , לחדשות שליליות אפשריות וידועות תהיה השפעה שלילית מוגבלת, בעוד שחדשות חיוביות יכולות להוביל לרווחים משמעותיים בהודו צפויה הצמיחה החזקה ביותר סין צפויה לאמץ אסטרטגיה המתמקדת בצמיחה אסיה תהיה מנוע צמיחה, בעוד שהמזרח התיכון ואמריקה הלטינית יתמתנו מעתה, יש לנתח ולבחון כל שוק בנפרד בשל תשואות לא מתואמות בין השווקים"
צילום: shutterstock
מנרג' סקהון, מנהל השקעות ראשי במניות שווקים מתעוררים בפרנקלין טמפלטון צופה כי למרות שלמניות השווקים המתעוררים (EM) יש פרופיל תשואה א-סימטרי ב-2023 , לחדשות שליליות אפשריות מצטברות הקשורות לגורמים ידועים כמו למשל, אינפלציה, מלחמה וצמיחה בסין, ככל הנראה תהיה השפעה שלילית מוגבלת על השווקים, בעוד שחדשות חיוביות יכולות להוביל לרווחים משמעותיים.
סקהון מזהה 4 גורמים אשר יהוו כזרזים אפשריים להתאוששות מניות השווקים המתעוררים בשנת 2023. אלה כוללים:
1. נתוני שיא האינפלציה בארה"ב וחלשות הדולר.
2. סיכוני מיתון ידועים בארצות הברית ובאיחוד האירופי (EU).
3. נקודת פיתול לצמיחה הסינית ולמדיניות האפס-COVID שלה.
4. חוסן רב יותר ב-EMs, מתן הזדמנויות צמיחה ללא מתאם
שיא האינפלציה בארצות הברית וסיכוני מיתון ידועים בארצות הברית ובאיחוד האירופי
לאחר עלייה משמעותית באינפלציה בארה"ב בשנת 2022, ציפיות הקונצנזוס ל- 2023 הן שמירה על אותו שיעור אינפלציה או אף ירידה. ההקלה בצווארי בקבוק של שרשרת האספקה, שנגרמה כחלק מההשפעה השלילית על הצמיחה משיעורי ריבית גבוהים ככל הנראה תניע את הירידה באינפלציה. עם שיא האינפלציה מאחורינו, משקיעים יכולים להתמקד בהשלכות של שינוי בקצב העלאות הריבית של הפדרל ריזרב בארה"ב. אלה כוללים החלשת הדולר האמריקאי והפחתה בפרמיית הסיכון המנייתית, שתיהן חיוביות עבור שווקים מתעוררים. אנו מאמינים שהתאוששות תלווה בהזרמת כספים לשווקים הללו שיהיו מלוות בירידת הדולר האמריקני כאשר המשקיעים פונים לשווקי צמיחה גבוהים יותר.
סיכוני המיתון בארצות הברית ובאיחוד האירופי בשנת 2023 מנוגדים למגמות הצמיחה של EM. אנו צופים שהצמיחה בסין תואץ בשנת 2023, עקב השינויים האחרונים במדיניות -COVID-19 אנליסטים צופים שהצמיחה הגולה ביותר תהיה בהודו הממשיכה את מגמת הביצועים החזקה שלה בשנת 2022.
לדעתנו,
התמונה המצטיירת היא תמונה שבה צמיחת ה-EM נשארת גמישה יחסית – אסיה תהיה מנוע צמיחה בתקופה שבה המזרח התיכון ואמריקה הלטינית מתמתנים.
סין מגיעה לנקודת פיתול של מדיניות
נקודת הפיתול של סין החלה עם הקלת הגישה לאשראי עבור מגזר הנדל"ן באוקטובר. לאחר מכן, איפוס משמעותי ביחסי ארצות הברית-סין בפגישת ה-G20 בבאלי בין הנשיא שי ג'ינפינג והנשיא ג'ו ביידן בנובמבר 2022, מה שהוריד באופן מהותי את המתיחות בין שתי המדינות. הזרז האחרון היה שינוי בעמדתה של סין כלפי ניהול COVID-19, בעקבות הסיום המוצלח של הקונגרס הלאומי ה-20 של המפלגה הקומוניסטית הסינית שנערך באוקטובר 2022.
ההנהגה בסין זיהתה באיחור שהסיכון הגדול יותר שהיא מתמודדת איתה אינו עוד COVID-19, אלא ציווי הצמיחה. לכן, היא עושה ציר מרכזי בסדר העדיפויות שלה – מתרחקת מניסיון לדכא את COVID-19, למדיניות של חיים עם הנגיף. מנהיגי המפלגה ממקדים כעת את מאמציהם בהגברת הצמיחה ובאמון הצרכנים. המעבר הזה הוא קריטי, לאור נתונים כלכליים גרועים ואמון צרכנים חלש – שהגיעו לשיא בתסיסה האחרונה על יישום לא אחיד של מדיניות האפס-COVID שלה.
היציאה של סין ממדיניות דיכוי הווירוסים שלה לא תהיה ליניארית ואנו צריכים לצפות לכמה היפוכים. עלייה במספר ההרוגים והעומס על מערכת בתי החולים הלא מפותחת שלה הם מהסיכונים הגדולים ביותר שהיא תעמוד בפניה. זה דומה למה שהיה עדים באזורים אחרים כאשר הם יצאו מהנעילות. עבור השווקים, השינוי הזה, הוא הסמן החשוב ביותר. סביר להניח שהמשקיעים יסתכלו דרך היפוכי מדיניות כדי לראות את ההשפעה הכלכלית האמיתית של פתיחה מחדש. לדעת סקהון, הביצועים של שווקים אחרים לאחר הפתיחה מחדש מספקים תבנית למשקיעים.
עמידות במגמות הביצועים בשווקים מתעוררים
החוסן של EMs מול חוזק משמעותי של הדולר האמריקאי בשנת 2022 בא לידי ביטוי בביצועים היחסיים החיוביים של שווקים בודדים כמו הודו ואינדונזיה. מגמות אלה משקפות רפורמות כלכליות קודמות ונתח גבוה יותר של ביקוש מקומי בהודו ואינדונזיה. במקרה של ברזיל, יסודות מוצקים ויתרון למעבר מוקדם בהעלאת הריבית אפשר לשוק במדינה להציג ביצועים עדיפים על פני מדד MSCI World . המטבע המקומי בברזיל (FX) רשם עליות למול הדולר האמריקאי במסחר המשוקלל.
בעוד שסין הושפעה קשות ממדיניות האפס-COVID שלה, דרום קוריאה וטייוואן – שניהם תלויים מאוד בסחר העולמי – נפגעו מהאטה בביקוש עבור סמיקונדקטורס.
התשואות הלא מתואמות הללו מחזקות את הצורך להסתכל על EMsהשווקים המתעוררים השונים בנפרד.
במבט קדימה, אנו מצפים ש-2023 תהיה חיובית ל-EMs, מה שמשקף החוסן הכלכלי שלהם, והביקוש המקומי האיתן. בסין, אנו מצפים לשחרור של ביקוש עצור כשהיא מתרחקת מאסטרטגיית אפס ה-COVID שלה לאסטרטגיה המתמקדת בצמיחה.
מנרג' סקהון, מנהל השקעות ראשי במניות שווקים מתעוררים בפרנקלין טמפלטון
תאגיד פרנקלין משאבים (טיקר: BEN) הינו תאגיד השקעות גלובלי הפועל תחת השם פרנקלין טמפלטון השקעות. פרנקלין טמפלטון מציע לגופים מוסדיים, קמעונאים וממשלתיים ניהול השקעות מקומיות ובינלאומיות, ביותר מ-170 מדינות. החברה מעסיקה צוותים מקצועיים המתמחים בניהול כל סוגי הנכסים, כולל מניות, אגרות חוב, השקעות אלטרנטיביות וכן פתרונות השקעה בהתאמה אישית. במסגרת ההשקעות האלטרנטיביות מציעה החברה השקעות פרטיות, קרנות גידור, סחורות, נדל"ן ואסטרטגיות השקעה בקרנות הון סיכון באמצעות: Darby Overseas Investments, Franklin Equity Group, Franklin Real Asset Advisors, K2 Advisors, Pelagos Capital Management, Templeton Global Macro and Templeton Private Equity Partners.
יותר מ-600 מנהלי השקעות מקצועיים הפועלים בשיתוף עם מומחים בתחום ניהול סיכונים והמסחר, עוסקים בניהול השוטף של הנכסים. עם משרדים ביותר מ-30 מדינות, לפרנקלין טמפלטון מעל 70 שנות ניסיון בהשקעות ומנהלת נכסים בשווי יותר מ712 מיליארד דולר נכון לתאריך 31 לאוקטובר ,2018.מידע משפטי חשוב
המידע אודות התשואות מייצג תשואות עבר ואינו משמש ערובה לתשואות עתידיות.
גורמי סיכון
שווי המניות בקרן והכנסות המתקבלות ממנה, עלולים לעלות ולרדת במידה שווה, המשקיעים עלולים לא להחזיר את הסכום המלא שהושקע. הביצועים עשויים להיות מושפעים גם מתנודתיות מטבע. תנודות מטבע עשויות להשפיע על שווי ההשקעות בחו"ל. הקרן שואפת להשיג את יעד ההשקעה המיועד שלה על ידי הקצאת נכסיה במספר אסטרטגיות "חלופיות" ובהשקעה במגוון רחב של נכסים. נכסים ומכשירי השקעה אלו היו כפופים היסטורית לתנודות מחירים בשל גורמים כגון תנודתיות כללית בשוק המניות, שינויים פתאומיים בשיעורי הריבית או תנודות במחירי הסחורות. הקרן תנסה להגביל את התנודתיות באמצעות אסטרטגיות מגודרות. כתוצאה מכך, הביצועים של הקרן יכולים להשתנות באופן מתון לאורך זמן. סיכונים משמעותיים נוספים כוללים סיכון אשראי, סיכון נזילות, סיכון תפעולי, סיכון תשואה ממוקד.
לדיון מלא בכל הסיכונים החלים על הקרן, יש לעיין בסעיף "שיקולי סיכון" בקרן, בתשקיף הנוכחי של קרנות פרנקלין טמפלטון.
מגזין "סטטוס" מופק ע"י:
Tags: חדשנות כלכלה מניות צמיחה שוק ההון
