מאמר מס' 10 בסדרה
פורסם: 6.11.16 צילום: shutterstock
מסים נדחים הנובעים מרווחים "מובנים" (built-in) או מרווחים נדחים היושבים במאזן של חברה הוכרו מזמן על ידי תקן חשבונאות אמריקאי 740 ASC (לשעבר 109 SFAS) כהתאמה הכרחית במאזן. באופן ברור, בעת שיערוך רכוש קבוע לשווי שוק הוגן לצורכי הערכת שווי, מתעורר הצורך לשקול את יישומם של התחייבות מסים נדחים על מנת לשקף את המציאות הכלכלית של מאזן החברה.
עבור עסקה המתבצעת בשוק חופשי, קיים טיעון שקונה מרצון ישנה מחיר ההצעה שלו עבור מניות החברה בשל חבות מס הנובעת מהנכסים ששוערכו מחדש בתוך החברה וזאת מאחר והחבות המס עדיין נשארת גם כאשר הבעלות משתנה. ה- IRS (רשות המסים האמריקאית) טוען באופן היסטורי שהוראות ה-Internal Revenue Code נותנות "מקלט" (shelter) לרווחים מובנים שכאלה.
ה- IRS המשיך לטעון כי כל עוד חברה איננה שוקלת את האפשרות לפרק את עצמה, הרי שאין ליישם התאמה בגין מסים על רווחים מובנים. יתרה מכך, במזכר ייעוץ טכניTechnical Advice) Memorandum) מספר 9150001, ה- IRS מציין כי אם הפירוק הינו בלתי נמנע (imminent), הרי שאין כל דרך מדויקת לאמוד את חבות המס עקב שינויים אפשריים בחוקי המס העתידיים.
החל משנת 1998 ניתן לראות כי את ההחלטות הבולטות באמת בנושא זה מגיעות מבית המשפט האמריקאי למסים. טרם פרסומם של פסקי הדין "Eisenberg v. Commissioner" ו- "Estate of Davis v. Commissioner", לא היה שום אלמנט של הערכת שווי אשר נידון באינטנסיביות כה רבה כמו זה של חבות המס בקשר לנכסים ששוערכו מחדש המוחזקים על ידי תאגידים או לנכסים אשר הופחתו באופן משמעותי מתחת לשווי השוק ההוגן שלהם במועד הערכת השווי.
מידת הישימות של החלטה מקדמית 59-60 והמנדט שלה ששווי שוק הוגן יתבסס על קונה מרצון היפותטי למוכר מרצון כאשר כל אחד מהם פועל בזהירות ולטובת האינטרסים שלו, דורשים כי בעת ביצוע הערכת שווי לתאגיד מעריך השווי ישקול את עניין הרווחים הכלואים ברמת התאגיד.
מזכר ייעוץ טכני מספר 9150001 מתעד את עמדת ה- IRS בכל הנוגע לסוגיה זו. במזכר ייעוץ טכני זה, ה- IRS הסיק כי אין ליישם שום דיסקאונט משתי סיבות:
- מספר בתי משפט האמריקאיים למסים פסלו בעבר דיסקאונטים מסוג זה, בטענה שכל מכירה של נכסים, אשר שוערכו מחדש, אשר העלתה את חבות המס ברמת התאגיד הייתה פשוט יותר מדי ספקולטיבית.
- אין כל הוכחה חד משמעית לכך שקונה כלשהו אכן יקנה את המניה המוערכת מתוך כוונה למכור או להנזיל את נכסי החברה.
עד לאחרונה, ה- IRS, בית המשפט האמריקאי למסים ובתי משפט אמריקאיים רבים לענייני משפחה לא הכירו בפגימה (impairment, ירידת ערך) בשווי המוצע על ידי חבויות מסים אלו, אלא אם כן המכירה הייתה בלתי נמנעת (Ronald Hay v. Marilyn Hay, Court of Appeals of Washington, Division 3, December 16, 1995).
מרבית הפרקטיקנים בארה"ב חושבים שיש שבעת הערכת השווי יש מקום לשקול את השפעתם של מסים בגין רווחי הון. דא עקא, בין אם השפעה זו באה לידי ביטוי באמצעות דיסקאונט ובין אם באמצעות אלמנטים אחרים של הערכת שווי, הרי שמוטב להשאירה לשיקול דעתו הבלעדי של כל מעריך שווי, לאור העובדות והנסיבות הספציפיות של נשוא הערכת השווי.
- Eisenberg v. Commissioner, T.C. Memo. 1997-483
- Welch v. Commissioner, No. 27513-96 1998 WL 221313 (U.S. Tax Court, May 6, 1998)
- Estate of Davis v. Commissioner, Docket No. 9337-96 (U.S. Tax Court, June 30, 1998)
- Estate of Helen Bolton Jameson v. Commissioner, 267 F.3d 366 (5th Cir. 2001)
- Estate of Richard R. Simplot v. Commissioner, 112 T.C. 130 (1999) rev’g, 249 F.3d 1191 (9th Cir. 2001)
- Estate of Dunn v. Commissioner, T.C. Memo. 2000-12
- Estate of Dunn, 301 F.3d 339 (5th Cir. 2002)
- Estate of Borgatello v. Commissioner, T.C. Memo. 2000-264
- Estate of H.A. True, T.C. Memo 2001-16, aff’d., F.3d (10th Cir. 12/02/2004)
משרד הייעוץ הכלכלי שווי פנימי מתמחה בביצוע הערכות שווי בלתי תלויות לתאגידים, פרויקטים, מגזרים, נכסים בלתי מוחשיים, מחירי העברה בין חברתיים, נכסים והתחייבויות המועברים בעסקאות עם בעלי עניין/שליטה ומבצע עבודות ייחוס עלויות רכישה (PPA) ותמחור מכשירי הון מורכבים, נגזרים משובצים, איגרות חוב להמרה ואופציות, ESOP ו- A409, יעוץ לחשבונאות גידור ובדיקות אפקטיביות (Effectiveness Tests), זכויות והתחייבויות מותנות, ערבויות, נזיקין ובטוחות. הערכות השווי ניתנות לצרכי אמידת השווי ההוגן, בין היתר בהתאמה לתקני חשבונאות ישראליים, בין לאומיים (IFRS) ואמריקאים (US GAAP) לצרכי היערכות לקראת מיזוגים, רכישות ותהליכי מכירה, לצרכי רשויות המס השונות, כחוות דעת לצרכים משפטיים ומטרות חשבונאיות ועסקיות אחרות. בין לקוחות המשרד נמנים, בין היתר, חברות ציבוריות ופרטיות בישראל, משרדי רואי חשבון, משרדי ייעוץ כלכלי וגופים פיננסיים.
ברועי פולניצר הנו בעל תואר MBA (בהצטיינות) במנהל עסקים, תואר BA (בהצטיינות) מאוניברסיטת בן גוריון בכלכלה עם התמחות במימון, מחזיק בהסמכה כמעריך שווי מימון תאגידי (CFV), הסמכה כמעריך שווי מימון כמותי (QFV), הסמכה כמודליסט פיננסי וכלכלי (FEM), הסמכה כאקטואר סיכוני שוק (MRA), הסמכה כאקטואר סיכוני אשראי (CRA), הסמכה כאקטואר סיכונים תפעוליים (ORA), הסמכה כאקטואר סיכוני השקעות (IRA), הסמכה כאקטואר סיכוני חיים (LRA) והסמכה כאקטואר סיכונים פנסיוניים (PRA) כולן מטעם לשכת מעריכי השווי והאקטוארים הפיננסיים בישראל (IAVFA), ובעל הסמכה בינלאומית כמנהל סיכונים פיננסיים (FRM) מטעם האיגוד העולמי למומחי סיכונים (GARP) והסמכה כמנהל סיכונים מוסמך (CRM) מטעם האיגוד הישראלי למנהלי סיכונים (IARM).
מר פולניצר הוא בעלים של משרד הייעוץ הכלכלי שווי פנימי – מעריכי שווי בלתי תלויים. לשעבר מרצה בהערכת שווי תאגידים ומגזרים במט"י חיפה, מרצה בסטטסיטקה ותהליכים סטוכסטיים ביחידה ללימודי חוץ של אוניברסיטת אריאל, מרצה בנגזרות וניהול סיכונים בפקולטה לניהול במכללה האקדמית אחווה, מרצה בניתוח דוחות כספיים והערכות שווי בבית הספר לכלכלה במכללה האקדמית אשקלון, עוזר מחקר בתחום ניהול הסיכונים בבנקאות הישראלית של ד"ר שילה ליפשיץ, ראש תחום הערכות השווי במשרד רואי החשבון רווה–רביד (כיום Russell Bedford ישראל), מנהל סיכונים וראש תחום שווי הוגן של חברת עגן יעוץ אקטוארי פיננסי ועסקי בע"מ, מנהל סיכונים ומודליסט ראשי של ועדת השקעות באוניברסיטת בן גוריון ומרצה בקורסים בתחום ניתוח ניירות ערך ומכשירים פיננסיים ובניהול תיקים בקורס הכנה פרטי לבחינות הרשות לניירות ערך לרישיון מנהל תיקים בישראל.
מגזין "סטטוס" מופק ע"י: 
Tags: אקטואריה הערכת שווי כלכלה פיננסים
