במאמרנו הקודמים תיארנו את המורכבות הכרוכה בבחירת מעריך שווי והצגנו את נדבך מסוימים שלה: כשירות המעריך ונאותות מתודולוגיית הערכת השווי. במאמר שלישי זה, נציג את אבן יסוד נוספת עמה מתמודדים מנהלים ודירקטורים: אי תלות מעריך השווי, היעדר עניין אישי ומניעת ניגודי עניינים
צילום:shuttestock פורסם: 16.9.14
אי תלות, היעדר עניין אישי ומניעת ניגודי עניינים
אי תלות מעריך השווי בגורמים ששכרו את שירותיו הינה מושכל יסודי, הגם שאין חובה פעמים רבות לעשות כן ולמרות שאין כרגע בישראל ייחוד ספציפי להגדרות אי התלות מעריכי השווי. יחד עם זאת על חברי ההנהלה לבחון בשורה ארוכה של פרמטרים את אי תלותו של מעריך השווי ובין היתר את האם יש למעריך השווי עניין אישי או ניגוד ענייניים עם ובקשר לתוצאות הערכתו. כך יש לבחון בין היתר את הנושאים הבאים:
- שכר טרחה
בעת עריכת ההתקשרות בין מעריך השווי למזמינת העבודה, יש לבחון האם יש קשר בין שכר הטרחה המשולם בגין הערכת השווי לבין תוצאות ההערכה. בנוסף, כדאי לקבל מהמעריך הצהרה האם קיימות התניות אחרות או נוספות, בקשר עם שכר הטרחה בגין עבודתו. כך לדוגמא יש לוודא האם תעריף שכר הטרחה קבוע ומוסכם מראש, האם כולו במזומן או חלקו במניות או ניירות ערך אחרים של הגורמים המעורבים, ואף לבחון את היקף שכר הטרחה בגין העבודה (גם שכר טרחה גבוה מדי וגם שכר טרחה נמוך מדי עשויים לפגום באיכות העבודה וביכולת להסתמך עליה).
- קשרים אחרים
על ההנהלה לבדוק באם מתקיימים בינו לבין החברה יחסי עבודה, קשרים עסקיים או מקצועיים אחרים, מעבר להתקשרויות לביצוע הערכת השווי, העלולים לפגוע באי תלותו או עלולים לגרום לעניין אישי שלו בתוצאות העבודה או ניגודי עניינים אחרים. כך לדוגמא, יש לברר האם יש השלכות במקרה בו המעריך מכהן/כיהן לאחרונה כנושא משרה בחברה, או אם קיימת זיקה משפחתית או אישית אחרת לחברה או למזמין, או באם למעריך השווי ו/או בני משפחתו קשר אישי ו/או עסקי או קשר אחר, עם מי מהגורמים בחברה, כגון מול בעלי החברה או מול מנהליה, כגון קבלת הלוואה ו/או ערבות מהם, קיום חוב ניכר בפיגור של מזמינת העבודה או חברה קשורה לה למעריך השווי אשר תשלומו קשור לעבודה. כדאי גם לחברי ההנהלה לבחון גם האם יש למעריך השווי עניין אישי או ניגודי עניינים עם ובקשר לתוצאות עבודתו, כגון: האם קיימת זהות אינטרסים (או ניגוד אינטרסים) בינו לבין החברה בשל השקעות בניירות ערך של גורמים קשורים/מושפעים מעבודתו או בשל שירותי ניהול שהעניק המעריך לחברה מזמינת העבודה ו/או לחברות קשורות לה, ועלולים לפגוע באי תלותו (אם נדרשת) ניגודי ענייניים והיעדר עניין אישי בקשר עם ההערכה המבוקשת.
לסיכום, בחינת ההנהלה את סוגיית הפגיעה בפועל ("פגיעה למעשה") או אפילו בחינת הפגיעה למראית העין ("פגיעה לכאורה") מצד צופה שוק סביר, חיונית בסוגיית אי תלות המעריך, היעדר עניין אישי ומניעת ניגודי עניינים בין מעריך השווי לבין מזמיני העבודה או החברה המוערכת על ידו. נושאים חשובים אלו נועדו להגביר את מהימנות ההערכה עבור ציבור הקוראים והמשתמשים בהערכות השווי. לפיכך, כאשר הנהלת החברה סבורה כי יש להתקשר עם מעריך השווי בלתי תלוי, ללא ניגודי עניינים וללא עניין אישי, טוב תעשה אם תבדוק נושאים חשובים אלה ותיתן גילוי נאות במקרה זה.
רו"ח אלי אל על, צילום: דני שביט
אודות רו"ח אלי אל על:
רו"ח אלי אל על, מנכ"ל "שווי הוגן"- מעריכי שווי בלתי תלויים, מוסמך כמעריך שווי בכיר על ידי הלשכה האמריקאית למעריכי שווי (ASA), מוסמך כמומחה לניהול סיכונים פיננסיים (FRM) על ידי האגודה הבין לאומית לניהול סיכונים פיננסיים (GARP), בעל תואר MA (מחקרי) בכלכלה ודוקטורנט במחלקה לכלכלה באוניברסיטת בן גוריון. בעשור האחרון, רו"ח אל על ביצע אלפי הערכות שווי ועבודות ייעוץ כלכליות בארץ ובחו"ל בתחומים שונים, בהיקפים מצטברים של מיליארדי דולרים.
אודות שווי הוגן:
חברת שווי הוגן, הוקמה בשנת 2006 ע"י רו"ח אלי אל על. החברה מתמחה במתן ייעוץ כלכלי והערכות שווי מקצועיות בלתי תלויות, על פי כללי חשבונאות בין לאומית – IFRS, US GAAPותקינה חשבונאית ישראלית. הערכות השווי מבוצעות ע"י צוות של רואי חשבון וכלכלנים מנוסים, הבקיאים בתחומי הייעוץ הכלכלי והערכות השווי לצורכי דיווח כספי וכחוות דעת מומחה לבתי משפט ורשויות רגולטוריות וסטטוטוריות שונות, בארץ ובחו"ל.
###
Tags: אסטרטגיה טיפים כלכלה ניהול פיננסים תשואה
