מאמר מס' 13 בסדרה
פורסם: 21.10.17 צילום, יח"צ;
הסמכת "אקטואר סיכוני חיים" (LRA- Life Risk Actuary) של לשכת מעריכי השווי והאקטוארים הפיננסיים בישראל (IAVFA) מהווה את הסטנדרט הגבוה והראוי ביותר בקרב אנשי המקצוע בישראל העוסקים בתחום המיפוי, המידול, המדידה וניהול סיכוני החיים. מדובר בהסמכה ייחודית של לשכת מעריכי השווי אשר פותחה על ידי פרופ' רמי יוסף מאוניברסיטת בן גוריון, הנחשב כמומחה בארץ ובעולם בתחום האקטואריה והמימון, ויו"ר הלשכה מר רועי פולניצר
הסמכת ה- LRA הינה תעודת מקצוע לעוסקים בתמחור חוזי ביטוח חיים.
בעיקרה אקטואריית סיכוני חיים כוללת, בין היתר: הערכת שווי חוזי ביטוח לפי 4 IFRS, תמחור חוזי ביטוח חיים (ביטוח חסכון טהור, ביטוח ריסק טהור, ביטוח לכל החיים, ביטוח מעורב- ביטוח מנהלים וביטוחי גימלא מכל הסוגים) באמצעות קצבאות חיים (קצבאות חיים קבועות/ משתנות/ דחויות/ אינסופיות וזמניות) וטבלאות תמותה (טבלת תמותה רגילה/ סלקטיבית/ המייצגת חשיפה לסיכונים משתנים), הערכת שווי פוליסות חיים שונות (רזרבה רטרוספקטיבית/ פרוספקטיבית/ צילמר) וקביעת שווי ערכי פדיון וערכי סילוק לפוליסות חיים שונות.
א. תוכנית הסמכת ה- LRA
- כללי
תוכנית הסמכת ה- LRA בנויה מ- 240 שעות אקדמיות המחולקות ל- 5 מודולים (קורסים) בני 48 שעות אקדמיות כ"א. ארבעת המודולים הראשונים משותפים לכל הסמכות הלשכה באקטואריה (LRA ,IRA ,ORA ,CRA ,MRA ו- PRA) ומודול 5 הינו מודול ההתמחות.
כל מודול בתוכנית הסמכת ה- LRA כולל 7 מפגשים עיוניים בני 6 שעות אקדמיות כ"א + מפגש מעשי בכיתת מחשב + מפגש בחינה. מעבר בין המודולים מותנה בעמידה בבחינות. ניתן להשתתף בכל אחד מהמודולים ולצבור אותם באופן הדרגתי להסמכה בתקופה שלא תעלה על 3 שנים.
לאחר קבלת אחת מההסמכות באקטואריה פיננסית (LRA ,IRA ,ORA ,CRA ,MRA ו- PRA) ניתן באמצעות מודול התמחות אחד בלבד לקבל הסמכה נוספת באקטואריה פיננסית. הדבר נכון רק להסמכות הלשכה באקטואריה פיננסית הבנויות מ- 4 מודולים ראשונים זהים וממודל התמחות שונה כל אחת.
ניתן להשתתף במודולים גם במסגרת קורסי השתלמות שלא לצורך הסמכה. במקרה זה לא נדרש לבצע מודולים קודמים כתנאי סף לקבלה והמודול אינו כולל מעבר בחינה ו/או הגשת דו"ח.
לסיים בהצלחה את תכנית ההסמכה "אקטואר סיכוני חיים" של הלשכה, פירושו מעבר בהצלחה של 5 מבחני המודולים וכן קבלת ציון על בניית סימולטור לתמחור חוזי ביטוח חיים.
- מודול FA201: יסודות האקטואריה הפיננסית
מודול זה הינו הראשון מבין ארבעת המודולים המהווים את עקרונות האקטואריה (POFAS- Principles of Financial Actuarial Science). מטרת המודול היא להכיר לסטודנט את מושגי המפתח בתחום האקטואריה הפיננסית וכן את הדרכים שבהן אקטואריה פיננסית יכולה להוסיף ערך לאירגון, כגון: הבנת התחלופה בין תשואה לסיכון, בניית תיקים יעילים, מודלים בסיסיים להערכת שווי נכסים, מסגרת לניהול סיכונים כולל (ERM- Enterprise Risk Management), לקחים חשובים מאסונות פיננסיים גדולים שארעו בעבר וכללי התנהגות מקצועית לתחום האקטואריה הפיננסית. מודול זה מקנה ידע והבנה ברעיונות הבסיסיים של האקטואריה הפיננסית וכיצד היא יכולה ליצור ערך לחברה.
להלן עיקר נושאי הלימוד:
- הצורך באקטואריה פיננסית
- משקיעים ואקטואריה פיננסית
- יצירת ערך באמצעות אקטואריה פיננסית
- המודל לתמחור נכסי הון (CAPM) ויישומיו למדידת ביצועים
- תשואות צפויות ותורת תמחור הארביטראז' (APT)
- ניתוח אירועים
- כשלים באקטואריה פיננסית: מהם ומתי הם קורים?
- קוד ההתנהגות של IAVFA
- יישום באקסל של נושאי המודול
דרישות המודול:
- נוכחות חובה ב- 80% מהמפגשים
- הגשת תרגילי הבית
- עמידה בבחינה הסופית של מודול 201FA
- מודול FA202: ניתוח כמותי
מודול זה הינו השני מבין ארבעת המודולים המהווים את עקרונות האקטואריה הפיננסית (POFAS- Principles of Financial Actuarial Science). מטרת המודול היא להכיר לסטודנט מונחים בהסתברות בסיסית, סטטיסטיקה, רגרסיה וכן שיטות ניתוח סדרות עתיות וטכניקות כמותיות שונות המשמשות בתחום האקטואריה הפיננסית, כגון שיטות Monte Carlo ומודלים לחיזוי סטיית תקן וקורלציות.
להלן עיקר נושאי הלימוד:
- ערך הזמן של הכסף, היוונים מימוניים ואקטואריים
- טבעה והיקפה של האקונומטריקה
- חזרה על סטטיסטיקה: הסתברויות והתפלגויות
- מאפייני התפלגויות
- התפלגויות חשובות
- הסקה סטטיסטית: אמידה ומבחני השערה
- התפלגויות בדידות
- התפלגויות רציפות
- הרעיונות הבסיסיים של רגרסיה לינארית: המודל הדו-משתני
- המודל הדו-משתני: מבחני השערה
- רגרסיה מרובה: אמידה ומבחני השערה
- אמידת סטיות תקן (Volatilities, שיעורי תנודתיות) וקורלציות
- שיטות Monte Carlo
- יישום באקסל של נושאי המודול
דרישות המודול:
- מעבר בהצלחה של מודול 201FA
- נוכחות חובה ב- 80% מהמפגשים
- הגשת תרגילי הבית
- עמידה בבחינה הסופית של מודול 202FA
- מודול FA203: שווקים ומוצרים פיננסיים
מודול זה הינו השלישי מבין ארבעת המודולים המהווים את עקרונות האקטואריה הפיננסית (POFAS- Principles of Financial Actuarial Science). מטרת המודול היא להכיר לסטודנט מוצרים פיננסיים שונים (כגון: מניות, סחורות, מטבעות, מכשירי חוב, אופציות על מניות ונגזרים אחרים), את השווקים שבהם אותם מוצרים נסחרים וכן את כללי הארביטראז' המשמשים להערכת שוויים של המוצרים פיננסיים בשווקים הללו.
להלן עיקר נושאי הלימוד:
- מסלקות, חברות למוצרים נגזרים ובורסות
- אופציות, עתידיות ונגזרים אחרים
- מכניקה של שוקי עתידיות
- אסטרטגיות גידור באמצעות עתידיות
- שערי ריבית
- קביעת מחירי עתידיות ועסקאות אקדמה
- עתידיות על שערי ריבית
- עסקאות החלפה
- מאפיינים של אופציות על מניות
- אסטרטגיות מסחר באמצעות אופציות
- שוקי הסחורות המיידיים והעתידיים
- עסקאות אקדמה ועתידיות על מחירי סחורות
- סיכון שער חליפין
- איגרות חוב קונצרניות
- יישום באקסל של נושאי המודול
דרישות המודול:
- מעבר בהצלחה של מודולים 201FA ו- 202FA
- נוכחות חובה ב- 80% מהמפגשים
- הגשת תרגילי הבית
- עמידה בבחינה הסופית של מודול 203FA
- מודול FA204: מודלים להערכות שווי ואקטואריה פיננסית
מודול זה הינו הרביעי מבין ארבעת המודולים המהווים את עקרונות האקטואריה הפיננסית (POFAS- Principles of Financial Actuarial Science). מטרת המודול היא להכיר לסטודנט טכניקות להערכת שווי, כגון: הערכת שווי איגרות חוב "סטרייט", הערכת שווי אופציות באמצעות עצים בינומיים ומודל בלק-שולס-מרטון כמו גם מודלים של VaR (Value-at-Risk, הערך הנתון בסיכון) ו-CCM (Contingent Claims Valuation Methodologies, שיטות תמחור זכויות מותנות), אמידת ה- EL (Expected Loss, הקריסה הצפויה), ה- UL (Unexpected Loss, ההפסד הבלתי צפוי), מבחני מצוקה (Stress Testing) ועוד.
להלן עיקר נושאי הלימוד:
- מחירי איגרות חוב, גורמי היוון וארביטראז'
- מחירי איגרות חוב, שערי ריבית מיידיים ושערי ריבית עתידיים
- שיעור התשואה לפדיון ומדדים חד-גורמיים לרגישות המחיר
- עצים בינומיים
- מודל בלק-שולס-מרטון
- האותיות ה"יווניות"
- מבוא לשווי הוגן בסיכון (VaR)
- שיטות של VaR
- סיכון חיזוי
- כימות התנודתיות במודלים של VaR
- יישום מודל ה- VaR
- מבחני מאמץ (Stress Tests)
- עקרונות לביצוע ופיקוח על מבחני מאמץ
- יישום באקסל של נושאי המודול
דרישות המודול:
- מעבר בהצלחה של מודולים 201FA, 202FA ו- 203FA
- נוכחות חובה ב- 80% מהמפגשים
- הגשת תרגילי הבית
- עמידה בבחינה הסופית של מודול 204FA
- מודול FA209: אקטואריית סיכוני חיים
מודול זה הינו מודול ההתמחות של תוכנית ה- LRA (Life Risk Actuary) והוא מקנה ידע והבנה בביצוע מיפוי, מידול, מדידה וניהול סיכוני תמותה לצורך תמחור חוזי ביטוח חיים. מטרת המודול להכיר לסטודנט את יסודות מתמטיקת האקטואריה, הקניית הכלים החיוניים לתמחור ביטוחים והכרת השוק הביטוחי בארץ. המודול משלב הרצאות, ושימוש בגיליון אלקטרוני ככלי עזר לתימחור
להלן עיקר נושאי הלימוד:
- מבוא והכרת שוק ביטוחי החיים בישראל וסוגי החוזים שכיחים
- פונקציות הישרדות וטבלאות חיים (טבלת תמותה רגילה, טבלת תמותה סלקטיבית וטבלת תמותה המייצגת חשיפה לסיכונים משתנים)
- קצבאות חיים (קצבאות חיים קבועות, קצבאות חיים משתנות וקצבאות חיים דחויות וזמניות)
- הכרת ביטוחי החיים הקיימים ותימחורם (ביטוח חסכון טהור, ביטוח ריסק טהור, ביטוח לכל החיים, ביטוח מעורב -ביטוח מנהלים, ביטוחי גימלא וביטוחי חיים נוספים עם פוליסות עולות ויורדות)
- גישה כלכלית לתמחור חוזי ביטוח חיים (חזרה על פונקציית תועלת –שנאת סיכון , אדישות לסיכון וכו', מדדים לשנאת סיכון וקביעת פרמיית ביטוח ע"י שימוש בפונקציית תועלת מנקודת מבט של הלקוח ומנקודת מבט של הפירמה)
- חישובי רזרבות בתיק ביטוח החיים בחברת ביטוח (רזרבה רטרוספקטיבית, רזרבה פרוספקטיבית ורזרבת צילמר)
- קביעת ערכי פדיון וערכים מסולקים
- משך כל הקורס תינתנה אפליקציות והתאמת מתמטיקת האקטואריה הנלמדת לשוק הביטוחי בארץ תוך שימוש בתוכנת Excel.
דרישות המודול:
- מעבר בהצלחה של מודולים 201FA, 202FA , 203FA ו- 204FA
- נוכחות חובה ב- 80% מהמפגשים
- הגשת תרגילי הבית
- עמידה בבחינה הסופית של מודול 209FA
ב. דוגמא לבחינה הסופית של מודול 209FA כולל פתרונות
הבחינה שלהלן חוברה על ידי פרופ' רמי יוסף. פרופ' רמי יוסף נחשב למומחה בינלאומי בתחום האקטואריה, בעל תואר PhD באקטואריה מאוניברסיטת חיפה, מכהן כפרופ' לאקטואריה ומימון וכיו"ר ההתמחויות במימון ובמימון וביטוח במחלקה למנהל עסקים באוניברסיטת בן גוריון בנגב ועוסק בייעוץ אקטוארי פנסיוני ופיננסי לחברות וגופים מובילים במשק וביניהם למשרד האוצר, בנק ישראל, המוסד לביטוח לאומי, קרנות פנסיה, חברות ביטוח ומשרדי עו"ד. פרופ' יוסף נחשב לאחד מארבעת המומחים המובילים מטעם בתי המשפט בישראל לתחום הנזיקין. פרופ' רמי יוסף מחזיק בהסמכות מעריך שווי מימון תאגידי (CFV), מעריך שווי מימון כמותי (QFV), מודליסט פיננסי וכלכלי (FEM), אקטואר סיכוני שוק (MRA), אקטואר סיכוני אשראי (CRA), אקטואר סיכונים תפעוליים (ORA), אקטואר סיכוני השקעות (IRA), אקטואר סיכוני חיים (LRA) ואקטואר סיכונים פנסיוניים (PRA) מטעם לשכת מעריכי השווי והאקטוארים הפיננסיים בישראל (IAVFA) ובעל דיפלומה בטכניקות אקטואריות (DAT) מטעם אוניברסיטתCITY בלונדון. הפתרונות נכתבו על ידי מר רועי פולניצר והן על אחריותו.
ג. קישור לטבלאות אקטואריות
מצ"ב קישור למסמך המכיל מספר טבלאות אקטואריות, ביניהן גם את טבלת התמותה המורחבת A1967-70
ד. דף נוסחאות
מאמר אחרון בסדרה
מעריך השווי האחראי מטעם שווי פנימי: אקטואר רועי פולניצר, FRM
מעריך השווי הראשי של שווי פנימי – מעריכי שווי בלתי תלויים, אקטואר רועי פולניצר, מכהן כיו"ר ומנכ"ל לשכת מעריכי השווי והאקטוארים הפיננסיים בישראל (IAVFA), בעל הסמכות מעריך שווי מימון תאגידי (CFV), מעריך שווי מימון כמותי (QFV), מודליסט פיננסי וכלכלי (FEM), אקטואר סיכוני שוק (MRA), אקטואר סיכוני אשראי (CRA), אקטואר סיכונים תפעוליים (ORA), אקטואר סיכוני השקעות (IRA), אקטואר סיכוני חיים (LRA) ואקטואר סיכונים פנסיוניים (PRA) מטעם לשכת מעריכי השווי והאקטוארים הפיננסיים בישראל (IAVFA), בעל הסמכת מנהל סיכונים פיננסיים (FRM) מטעם האיגוד העולמי למומחי סיכונים (GARP) ובעל הסמכת מומחה לניהול סיכונים (CRM) מטעם האיגוד הישראלי למנהלי סיכונים (IARM).
שווי פנימי – מעריכי שווי בלתי תלויים חבר בלשכת מעריכי השווי והאקטוארים הפיננסיים בישראל (IAVFA) ומתמחה הן בציטוט של מטריצות ריביות להיוון מכשירים (נכסים והתחייבויות) פיננסיים והתחייבויות פנסיוניות והן במתן ייעוץ כלכלי וניתוחים כמותיים במכשירים פיננסיים ובמדידת סיכונים לצורכי יישום הוראות רגולטוריות, תקינה חשבונאית, פיתוח, יישום ותיקוף מודלים בתחומי האקטואריה, ניהול הסיכונים, והערכות שווי למטרות מס, עסקאות, דוחות כספיים ולצרכים משפטיים. בין לקוחות המשרד נמנים, בין היתר, משרדי רואי חשבון, משרדי ייעוץ כלכלי וחברות פרטיות וציבוריות בארץ.
מגזין "סטטוס" מופק ע"י: 
Tags: אחריות חברתית אסטרטגיה אקטואריה חדשנות סטרטאפים שיווק תשואה
